2025年迄今，全球企業經歷了一段動蕩不安的時期。國際貿易與關稅格局變幻莫測，人工智能競賽愈演愈烈，使得變革節奏比以往更加迅猛。成本攀升，企業破產數量激增。然而，在各行各業中，仍然有一些企業不僅穩住了陣腳，更是蓬勃發展。在眾多市場中，強勁的股價表現表明投資者依然保持樂觀態度。

那么，我們如何才能判斷哪些企業具備長期增長潛力、能夠為利益相關方帶來可觀的回報呢？自2017年起，波士頓咨詢公司（BCG）與《財富》雜志攜手，采用“企業活力”這一可量化、可管理的指標，對篩選出的全球規模最大企業的內生增長潛能進行評估。每年，“活力”得分最高的企業將入選《財富》全球未來50強榜單。

本次篩選涵蓋3,000多家企業，其中包括150多家由私人資本支持的、未上市的新創企業。今年，我們分析了逾千萬條數據點，提煉出25項關鍵指標，以前所未有的深度剖析企業的戰略布局、技術實力、人才隊伍、組織架構和企業文化。每項指標都與高于平均水平的業務表現高度相關，并共同構成波士頓咨詢公司的“凈活力得分”（Net Vitality Score）。

從歷史表現來看，未來50強企業的股票長期跑贏同業。自該榜單創立以來，未來50強企業的年均總回報率為12%，比MSCI世界指數（MSCI World）高出1.4個百分點。（去年入選企業的開局更加強勁：2024年的未來50強中的上市公司組合比MSCI世界指數高出2.6個百分點。）

亮點企業

1 Snowflake

Snowflake公司總部位于美國蒙大拿州，最初因為2020年秋季一場熱度極高的IPO而引發關注。2024年2月，谷歌（Google）的資深員工、人工智能新創企業的創始人斯里達爾·拉馬斯瓦米出任公司的首席執行官，此后Snowflake便全面投身人工智能領域。公司的人工智能數據云支持一系列分析功能與人工智能應用。在拉馬斯瓦米的領導下，該公司積極開展收購活動，收購的新創企業包括數據庫軟件制造商Crunchy Data、人工智能可觀測性工具提供商TruEra，以及數據管道管理公司Datavolo。2025年6月，該公司宣布與《今日美國》（USA Today）及美聯社（Associated Press）建立合作關系，此舉將允許其客戶圍繞這些機構的內容開發應用程序。

該公司當前財年（截至2026年1月）的營收有望達到46億美元，這意味著其銷售額將在三年內實現兩倍以上的增長。

9 Wayve Technologies

Wayve的總部位于英國倫敦，開創了基于“端到端深度學習”的自動駕駛系統。該系統將車輛傳感器采集的數據輸入神經網絡，由神經網絡負責車輛導航，而非依賴一套預先編寫的規則。隨著人工智能能力的提升，Wayve的這種技術路線在自動駕駛競爭對手中已經變得更為普遍。這家新創企業已經從英偉達（Nvidia）、微軟（Microsoft）等投資者那里籌集了超過10億美元資金。2026 年，該公司將與Uber合作在倫敦推出自動駕駛出租車測試，而日產汽車（Nissan）計劃從2027年起將Wayve的軟件整合到其車輛中。

16 文遠知行

文遠知行在自動駕駛領域已經領先眾多競爭對手，不僅在中國多個城市推出自動駕駛出租車和自動駕駛巴士，還在阿聯酋、新加坡以及歐美部分市場開展相關業務。這家總部位于廣州的公司不僅能夠造車，還可以生產傳感器，開發軟件，并與多家汽車制造商建立了合作關系。

2024年10月，文遠知行通過IPO籌集了約4.5億美元。盡管此后其股價表現疲軟，但業務仍然在穩步增長：2025年8月，公司宣布與Grab達成合作，這一合作有望讓數千輛文遠知行自動駕駛出租車在東南亞地區投入運營。

26 Reddit

Reddit基本上是一個由用戶管理、自稱為“社區之社區”的平臺。在該平臺上，網民能夠聚集在一起（開展多種活動）分享“奇葩老板”的故事、爭論熱門股票的投資價值，或是發帖詢問“是否有問題的是自己”。如今，它已經成為一家增長迅速的企業。2025 年第二季度，該公司的營收達到5億美元，同比增長78%，且實現了連續第四個季度盈利。Reddit財務業績改善的關鍵因素包括廣告技術的快速提升以及一系列授權協議。根據這些協議，人工智能公司可以使用其數據來微調大型語言模型。目前，這家社交平臺的日活躍用戶達到了1.1億，其中6,000萬用戶來自美國以外地區。與此同時，自2024年3月IPO以來，Reddit的股價已經上漲超過四倍。

29 Anthropic

在人工智能領域的競爭中，Anthropic占據著獨特的賽道。它不僅開發營利性人工智能平臺，同時相較于競爭對手，它還投入更多的資源用于研究人工智能應用在倫理和政治層面的影響。這種審慎態度并未阻礙Anthropic融資或創收。這家公司的投資者包括亞馬遜（Amazon）和谷歌（Google），目前的估值達到615億美元。據報道，得益于其代碼生成人工智能產品Opus的大熱，該公司2025年的營收有望從2024年的10億美元增至50億美元。

32 可畫（Canva）

總部位于澳大利亞悉尼的可畫由首席執行官梅蘭妮·珀金斯與兩位合伙人共同創立，其初衷是打造一款易用的工具，用于替代Photoshop。此后，該公司不斷拓展業務范圍與技術目標，推出了人工智能驅動的編碼工具和生產力軟件，與谷歌文檔（Google Docs）、微軟Office等產品展開競爭。可畫宣稱擁有2.3億用戶，其估值至少為320億美元，是全球市值最高、由女性創建并領導的新創企業。

完整榜單

公司 國家 行業

Snowflake 美國 信息技術

Databricks 美國 信息技術

Celonis 德國 信息技術

DataRobot 美國 信息技術

Astera Labs 美國 信息技術

HubSpot 美國 信息技術

Samsara 美國 信息技術

IonQ 美國 信息技術

Wayve Technologies 英國 信息技術

Netskope 美國 信息技術

Atlassian 美國 信息技術

OpenAI 美國 信息技術

Klaviyo 美國 信息技術

Tempus AI 美國 醫療保健

Datadog 美國 信息技術

文遠知行 中國 信息技術

Shopify 加拿大 信息技術

Groq 美國 信息技術

Content Square SAS 法國 信息技術

Affirm Holdings 美國 金融

Faire 美國 非必需消費品

Discord 美國 通信服務

GitLab 美國 信息技術

AppFolio 美國 信息技術

Snyk 英國 信息技術

Reddit 美國 通信服務

Dataminr 美國 信息技術

CrowdStrike Holdings 美國 信息技術

Anthropic 美國 信息技術

小馬智行 中國 信息技術

Palantir Technologies 美國 信息技術

可畫（Canva） 澳大利亞 信息技術

Zscaler 美國 信息技術

Themis Solutions (Clio) 加拿大 信息技術

多鄰國（Duolingo） 美國 信息技術

SentinelOne 美國 信息技術

SambaNova Systems 美國 信息技術

Roku 美國 通信服務

Monday.com 以色列 信息技術

Back Market 美國 非必需消費品

Lentra 印度 信息技術

Mohalla Tech 印度 通信服務

Chime 加拿大 信息技術

Formagrid (Airtable) 美國 信息技術

Arctic Wolf Networks 美國 信息技術

OneTrust 美國 信息技術

DocuSign 美國 信息技術

Roblox 美國 通信服務

Confluent 美國 信息技術

Commure 美國 信息技術

未來50強：值得投資者和首席執行官關注的高增長企業

軟件行業勝出

美國科技公司，尤其是軟件企業，在未來50強榜單中占據主導地位，這體現了其業務的可擴展性，以及對人才引進和研發工作的不懈投入。今年也不例外：云數據存儲公司Snowflake榮登榜首，數據、分析與人工智能服務商Databricks緊隨其后，名列第2位。這兩家公司都把握住了商業人工智能浪潮帶來的機遇，它們的平臺幫助企業解鎖并激活自身數據，為人工智能應用奠定基礎。

總體來看，今年的榜單共收錄38家軟件企業和人工智能企業，其他上榜企業則來自數字媒體、科技硬件、電子商務、金融科技和健康科技等領域。美國企業占據50強中76%的席位，澳大利亞、加拿大、中國、歐洲和印度的企業也榜上有名。

盡管私營企業僅占我們所研究企業總數的5%，但卻拿下了未來50強榜單中的25個席位。德國的軟件即服務（SaaS）提供商Celonis（第3位）以及美國的高增長人工智能企業OpenAI（第12位）和Anthropic（第29位）等企業，都在加大產品開發和人才投入，全力實現其宏偉增長目標，并吸引著躍躍欲試的風險投資為其助力。

今年，有一個類別的缺席格外顯眼：首次出現沒有企業同時入選未來50強和《財富》美國500強榜單（按照營收排名的美國最大公司）的情況。小型企業憑借精簡組織架構具備天然的靈活優勢。但未來50強的企業隨著規模擴大“晉級”美國500強的情況并不罕見（例如，2018年的榜首企業Workday）。在今年上榜的25家上市公司中，Reddit（第26位）和Palantir（第31位）等企業具備這種潛力。與此同時，OpenAI雖然沒有正式披露營收數據，但據報道其年化銷售額已經突破120億美元，已經達到《財富》美國500強的規模。

雖然規模巨大，但“活力”依舊

對于大型上市公司而言，實現持續增長面臨重重障礙。它們需要保護傳統業務，而可用的資金往往十分有限，需要管理龐大的組織架構，同時還要應對激進投資者的壓力。盡管如此，在年營收超過100億美元的上市公司中，仍然有120家公司躋身我們的“活力”得分前四分之一行列。這些公司雖然未能躋身前50位，但名列約前750位左右。

其中既有蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）、Alphabet等科技巨頭，也包括美團、Coupang和MercadoLibre等國際級超級應用程序。但脫穎而出的并不只是這些以數字業務為核心的巨頭。以下三大非軟件行業巨頭的經驗值得我們借鑒。

汽車行業

大眾集團（Volkswagen Group）旗下的保時捷（Porsche）和中國吉利控股旗下的沃爾沃汽車（Volvo Cars）等企業，憑借對研發的持續投入（尤其在自動駕駛和可持續出行領域）表現突出。法國汽車零部件供應商法雷奧（Valeo）在全球運營著60多個研發中心。而賽力斯則通過旗下的問界（AITO）品牌與華為合作，依靠技術創新躋身中國高端電動汽車市場前列。

醫療保健行業

瑞士的羅氏（Roche）與美國的制藥巨頭禮來（Eli Lilly）居大型制藥企業評分前列。這兩家公司都積極地與小型生物技術企業和學術機構合作開展新藥研發，并在人工智能應用、臨床試驗優化以及監管管理自動化文檔流程方面投入巨資。

消費品行業

H&M憑借極具競爭力的人才戰略躋身前四分之一行列。該公司依靠健康的內部人員流動和積極的招聘機制確保知識體系常新，并通過對領導層多元化的承諾助力其更好地服務全球客戶群。近期，歐洲領先的時尚生活電商平臺Zalando則通過與競爭對手About You合并強化區域布局，同時持續加大對核心工程和產品團隊建設的投入。

更智能、更快速、更具韌性

對于希望提升企業增長力和持久力的首席執行官們來說，好消息是：無論規模大小，任何公司都可以提升活力。僅過去一年，就有300多家大型上市公司顯著提升了企業活力。

根據波士頓咨詢公司的研究，表現突出的企業有三個共同點。首先，它們向投資者、外部創新伙伴和員工清晰地闡述增長愿景。其次，這使得它們能夠引進真正經歷過“從零到一”創業歷程的業務開拓者。最后，所有這些舉措都深植于真正由高層領導支持的企業文化之中，包括首席執行官在內的所有高管親力親為，指導團隊、提出挑戰、充分賦能并進行嚴謹的增長投資。至關重要的是，這些舉措往往與加快采用人工智能技術同時進行。

活力不是特權，而是選擇。不同行業、不同地域的企業都在探索更智能、更快速、更具韌性的發展方式。一個更具活力的經濟可以為所有人創造價值：回報投資者，賦能員工，并推動整個社會進步。未來屬于那些親手創造它的人。

《財富》全球未來50強制榜方法

為評選出2025年的《財富》全球未來50強，波士頓咨詢公司（Boston Consulting Group）對三類企業進行了考察：2,800多家市值不低于50億美元的上市公司、150多家自成立以來融資額不低于10億美元的私營企業，以及50多家員工人數超過2萬名的其他私企。私營企業于2024年起被納入評選分析范圍。

該榜單排名基于每家企業的“活力得分”。2025年的活力得分由25個指標構成，旨在衡量企業的能力，預測其長遠銷售增長情況。這些指標被劃分至四個類別：戰略、技術、人才和文化。

戰略

我們運用人工智能算法，通過財報電話會議內容評估企業戰略的清晰度、競爭優勢和創新投入力度。同時，我們還會評估每家企業進入資本市場的能力，以及為核心員工創造并分享價值的能力。為考量外部創新情況，我們會將企業的初創投資與收購資產組合，與全球表現最佳的風險投資基金進行對比。此外，我們還會根據企業資源在各業務部門間的分配情況，評估其戰略聚焦程度。

技術

我們將企業資本支出（占銷售額的百分比）作為衡量其未來內部投資的指標。我們還將通過分析企業專利組合的增長勢頭、技術架構的可擴展性，以及全體員工的人工智能應用能力和其他數字技能水平，來評估企業的技術優勢。

人才

我們采用詳細的職位分類體系，來評估企業研發團隊和產品團隊的相對規模，以及創新人才的任職年限和內部崗位流動情況。我們還會通過分析職位描述和員工地理位置的變化，評估這些創新人才的人工智能技能水平和國際多樣性。此外，我們運用自然語言處理算法來分析分析師電話會議記錄，以此評估企業在創新方面的外部合作程度。

文化

我們通過考察中層管理人員占比和內部職能崗位員工占比，評估企業的組織復雜度。作為衡量企業靈活性的另一項指標，我們會分析員工對工作的評價，從中尋找官僚主義的跡象。我們還會評估公司員工流動率的健康水平，以及公司從其他高增長企業吸引人才的能力。此外，我們還會借助大型語言模型分析，了解公司在多大程度上通過激勵領導層來實現長期增長。（財富中文網）