全球債務已經趨于穩定，盡管仍處于較高的水平，因為私營部門的貸款減少抵消了政府更高的借款。
根據國際貨幣基金組織（IMF）最新更新的全球債務數據庫，去年總債務變化不大，略高于全球國內生產總值的235%。
私人債務下降至占GDP的143%以下，這是自2015年以來的最低水平，反映了家庭負債的減少和非金融企業債務的 little change。相比之下，根據我們的數據庫，公共債務上升至近93%，這反映了政府、企業和家庭所持債務的年度調查結果。
以美元計，總債務略有增加，達到251萬億美元，其中公共債務增加到99.2萬億美元，私人債務減少到151.8萬億美元。
各收入群體之間出現分化趨勢
這些全球平均值掩蓋了各國和收入集團之間的顯著差異。正如我們四月的財政監測報告所示，盡管美國和中國繼續在塑造全球債務動態方面發揮主導作用，但在許多國家，債務和赤字水平仍然很高，并且以歷史標準來看令人擔憂，無論是在發達經濟體還是新興經濟體。
在美國，政府總債務去年上升到國內生產總值的121%（從119%），而中國則上升到88%（從82%）。不包括美國，發達經濟體的公共債務下降超過2.5個百分點，達到國內生產總值的110%。像法國和英國這樣的大型發達經濟體的債務增加被日本和希臘、葡萄牙等較小經濟體的債務減少所抵消。
不包括中國，新興市場和發展中經濟體的公共債務平均下降至不到56%。
私人債務趨勢在各國之間存在顯著差異。美國經歷了4.5個百分點的顯著下降，達到國內生產總值的143%，而中國則記錄了6個百分點的增加，達到國內生產總值的206%。在其他新興市場和發展中經濟體中，巴西、印度和墨西哥等較大經濟體的私人借款激增，但智利、哥倫比亞和泰國則有所下降。
是什么推動了公共和私人債務模式？
持續高企的全球財政赤字，平均占GDP的5%左右，是推動公共債務增加的主要因素。這一赤字仍然反映了新冠疫情的遺留成本，如補貼和社會福利，再加上凈利息成本的上升。
私營債務的下降源于不同國家和收入集團的多種因素。在許多發達經濟體，企業借債減少，可能是由于增長前景疲弱，延續了2023年開始的趨勢。在美國，強勁的資產負債表位置和現金持有也導致企業借債減少。在其他情況下，公共債務上升而私營債務下降，這表明有一種擠出效應，即大量的公共借債限制了信貸供應或提高了私營部門的信貸成本。
在中國，私營債務的增加主要由非金融企業債務推動。盡管房地產行業仍然疲弱，但這一增長反映了仍然充足的信貸供應，特別是為了支持戰略性行業。相比之下，家庭債務略有下降，因為抵押貸款需求疲軟以及對就業和工資增長的擔憂繼續影響 borrowing。
在大型新興市場和發展中經濟體的其他地區，私營部門債務的增加源于高利率及其對非 Performing 貸款的影響（如巴西），短期增長前景改善（如印度），以及企業合并和收購。相反，哥倫比亞或泰國等國家的私營部門債務下降是由于增長前景較弱。
在低收入國家，最近的債務動態反映了多種其他因素。這些因素包括金融發展有限、流動性狀況緊張以及與主權債務-私人債務關系相關的擠出效應。
政府應通過優先考慮逐步的財政調整來管理這些趨勢，這應在可信的中期內計劃中減少公共債務，同時幫助避免擠出私人借債和投資。同時，培養一個促進經濟增長和減少不確定性環境將有助于減輕公共債務并鼓勵私營部門投資。
