2023年11月，山西建投集團旗下的山西安裝在港交所大廳鳴鑼上市，這是自2019年晉商銀行于港交所上市后，山西省屬國企迎來的第二家港交所上市公司。如果穿透到實控人層面，山西有包括長城微光、晉商銀行、山西安裝、辰興發展、怡園酒業、大地國際集團、中國通才教育、和嘉控股、華控康泰等九家公司。
部分“山西籍”港股業績持續走低
長城微光是山西首家境內注冊境外上市的公司，該公司于2004年5月在港交所成功掛牌，大股東為太原長城光電子工業公司，是太原國資委旗下全資子公司。
頂著“山西境外上市第一股”光環的長城微光，在經歷上市初的風光后，自2010年開始業績便每況愈下，持續虧損，直至2022年度才實現扭虧為盈，而在連年虧損之下，長城微光截至2023年9月末擁有人應占權益已為-9447萬元。
在“山西籍”港股中，頻頻虧損的也并非長城微光一家，此前山西安裝上市后不久便進行對接的山西金巖工業集團（下稱“金巖集團”）旗下的港股——和嘉控股經營同樣不甚理想。
山西資本圈此前介紹過，和嘉控股其實控人為金巖集團董事長溫克忠。2004年，金巖集團注冊成立香港和嘉焦化集團控股公司，同時公司焦炭產能也達到140萬噸左右。在正值煤炭市場“黃金十年”的大背景下，金巖集團成功搭上“末班車”，于2008年前后向港股嘉利美商出售兩筆煤焦資產，首次實現旗下焦化資產“借殼”上市，上市后更名為和嘉資源，公司股票也因此一度飆升至4.7港元/股。
2019年1月，和嘉資源又更名為和嘉控股，并于當年3月發布公告稱和嘉控股以現金投資、債轉股方式兌換已發行股本、資產置換認購股權、以現金或發行代價股份或可換股債權等方式作為代價以確保拿下金巖能源科技實控權。
此后，幾經調整并購框架協議，和嘉控股卻于2020年9月17日發布公告表示，由于目標公司的第一期項目已投產，第二期項目已完成基礎建設部分，其整體經營能力及資產價值有可能增加，公司認為有必要重新評估目標公司當前業務狀況及資產價值，在此背景下各方同意終止相關交易，此次資產重組上市最終并未成行。
目前，該公司股價為0.127港元/股（1月2日），較此前4.7港元/股已跌去逾九成，而從其經營業績來看，公司自2021年起便一直是虧損狀態，其2023年三季報顯示，歸母凈利潤為-2176.30萬港元。近年來，僅2023年一季報顯示公司凈利潤為12.50億港元，而此次盈利是因為其出售旗下山西金巖和嘉能源有限公司所獲得的賬面凈資產增加。
除了以上兩家公司，港股大地國際集團經營業績也不容樂觀，該公司控股股東為山西省屬重點國企山西大地控股公司。今年6月該公司原“掌門人”屈忠讓被“雙開”，此后由李衛平接任黨委書記、董事長職務。
據大地國際集團財報顯示，自2020年開始公司便持續虧損，直到2023年三季報發布，顯示其歸母凈利潤為-762.30萬港元，權益合計為-3.45億港元。
早在2019年2月，山西大地控股通過旗下大地國際以受讓和定增的方式持有港股智城控股23.34%股權，并成為第一大股東實現“借殼”上市，還于當年5月17日進行了更名，目前山西省國有資本運營有限公司（下稱“山西國運公司”）合計持股達到28.24%。
但是，在山西大地控股完成“入主”后，并無過多資產注入的動作，僅在2020年底，大地國際集團通過旗下全資附屬公司眾投金服收購山西大地控股旗下的山西晉新科源環保科技有限公司60%股權，對價2700萬元，其中1500萬元須由眾投金服以現金支付，而剩余部分則根據一般授權按發行價（0.188港元/股）配發及發行代價股份支付。完成此次資產注入之后，山西大地控股對該上市公司便再無動作。
據了解，大地國際集團主要從事出版、采購及發行圖書業務。公司曾在公告中表示，自2019年以來，集團一直致力于在環保領域發展業務，并為此進行了長期的探索。而收購山西晉新科源環保科技有限公司將有助于逐步落實并擴大集團在環保領域的投資，收購事項有利于集團開拓新業務板塊，尋求新的盈利增長點，但從實際經營數據來看，公司似乎還并未找到真正的“盈利點”。
“山西籍”港股盈利亦難救低迷股價
當然也并非全部“山西籍”港股都是虧損狀態，晉商銀行作為山西唯一一家本土上市銀行，自上市后每年均穩定盈利，據其2023年半年報顯示，上半年該行實現營業收入28.3億元，同比增長10.3%；實現凈利潤10.3億元，同比增長6.5%。
被譽為山西房企“第一股”的辰興發展的實控人是山西最早一批進入房地產業的晉中地產大佬白選奎，近幾年該公司盈利雖有起伏，但沒有出現虧損，2021年實現凈利潤7872.30萬元，2022年凈利潤出現較大跌幅，僅為1044.40萬元。
該公司的上市路也頗為坎坷，早在2007年前后，辰興發展便完成股改開始籌備上市，并于2009年正式向中國證監會提交A股首發上市申請，擬在深交所上市，之后由于受國家樓市調控等宏觀經濟政策的影響，公司于兩年后撤回A股上市申請，轉而謀求境外上市。
2015年辰興發展在港交所提交IPO申請，并于當年7月成功上市，雖為“蚊型”IPO，但辰興發展成為山西第一家本土房地產上市公司，也是目前山西省唯一一家主業仍為房地產開發的上市公司。
中國通才教育與辰興發展同為經營主體在山西的港股，是山西“民辦教育第一股”，該公司旗下最主要的產業是由牛三平創立的山西工商學院。2020年11月，中國通才教育便決定申請赴港交所上市，但首戰不幸“折戟”；2021年5月末，該公司“再戰”港交所，僅僅一個多月后便如愿通過聆訊，最終登陸港交所。
據其2022年發布的中期報告顯示，實現營業收入1.70億元，實現凈利潤6489.20萬元，利潤率達38.07 %，但較上年同期的53.89%仍有下降。值得注意的是，中國通才教育于2022年11月29日停牌，并于當日宣布延遲發布截至2022年8月31日止年度業績報告，目前公司仍在停牌，而自2022年8月31日的年度報告之后的業績報告同樣全部延期。
另外，山西資本圈還注意到該公司2022年12月16日發布公告表示，公司接獲有關本公司首次公開發售認購及本公司首次公開發售所得款項用途的指控，隨后公司安排委聘專家對該指控進行調查，截至目前尚未有相關調查結果發布。
從事葡萄酒生產與銷售的怡園酒業自上市以來經營一直較為穩健，受此前疫情影響，2022年出現小幅虧損，但隨著此后全面放開，市場回溫，經營又回到原有水平，2023年三季報顯示其實現營業收入4855.60萬元，凈利潤為482.30萬元。
1997年8月，陳進強和來自法國的詹威爾在山西太谷聯合創辦了怡園酒莊，2003年，酒莊經營的接力棒交到了“少莊主”陳芳手中，目前其仍在擔任怡園酒業董事長。
相較于白酒而言，紅酒在國內消費市場本就偏小，而在過去的3年里，中國的葡萄酒進口量和消費量顯著放緩。為應對市場變化，在陳芳帶領下的怡園酒業積極擴展賽道，2019年8月，公司完成了對萬浩亞洲有限公司的100%股權收購，該公司主營業務為威士忌及金酒的釀造。怡園酒業方面表示，有關金酒及威士忌蒸餾酒廠的建設工程已順利完成，已于今年下半年正式開始投產。
最后一家港股華控康泰的主營業務分為三部分：水泥業務分部、醫療、醫藥及健康業務分部及健身業務分部，近年來經營數據略有虧損，但其2023年半年報顯示公司業績由虧轉盈，實現營業收入4.31億港元，凈利潤3913.80萬港元。
該公司的經營實體并不在山西，其控股股東為深圳市華融泰資產管理有限公司（下稱“華融泰”）。2019年10月，山西國運公司旗下的三晉國投通過子基金——國投綠色能源協議方式受讓深圳奧融信持有的華融泰51%股權，從而間接控制華融泰旗下的A股公司華控賽格及港股公司華控康泰。
此后山西國運公司又繼續對華融泰股權進行整合，通過旗下國耀投資、國投綠色能源和國投股權投資三大股權基金合計持有華融泰76.9%股權，鞏固了對兩家上市公司的控制權。
2020年4月，按照“先委托、后交易”的整體思路，山西國運公司將華融泰76.9%股權對應的全部股東職權授權委托山西建投集團決策、執行，委托期間同時啟動轉讓其間接持有的華融泰合計76.9%股權事項，自此山西建投將華控賽格、華控康泰兩家上市公司納入麾下。
而對于華控康泰來說，今年最大的事件便是陜西紫光辰濟藥業有限公司（下稱“辰濟藥業”）的“股權之爭”了。
據山西資本圈了解，辰濟藥業前身為寶雞制藥廠，2016年，華融泰控股子公司香港聯合水泥有限公司收購了北京紫光制藥有限公司，辰濟藥業便被納入港股上市公司。此后，山西國運公司接收華融泰的控股權，并將華融泰股權全部劃入山西建投集團，所以，彼時山西國資便掌握了辰濟藥業的實控權。
今年4月，辰濟藥業被日本津村制藥以2.5億元的低價收購，引發市場關注，“百年藥企被賤賣”的說法甚囂塵上，但僅在三個月后，山西國資及公司所在地寶雞市國資委果斷“出手”接回辰濟藥業。據天眼查顯示，7月31日，辰濟藥業發生工商變更，平安津村退出辰濟藥業股東行列，新增寶雞市投資集團、華融泰兩位新股東，分別持股34%、66%，進而山西國資再度掌握了辰濟藥業的實控權。
經過梳理之后，山西資本圈發現，前文所述的全部港股上市公司中，截至今日收盤，剛上市的山西安裝股價與發行價持平，中國通才教育股價比發行價低0.18港元，其他公司股價均大幅低于發行價，股價下跌便意味著公司市值大幅縮水。
另外，這些“山西籍”港股在二級市場流通率極低，每日僅有個別股票有少量交易，當然這也并非僅僅是“山西籍”港股的問題，2023年以來，港股多個交易日的成交額不足1000億港元，日均成交額在1100億港元左右，港股市場作為一個開放的離岸市場，如今正面臨流動性大幅下滑的窘境。
眾所周知，港股以更低的上市門檻、更高的IPO效率以及更豐富的融資手段仍然吸引著大陸企業“前仆后繼”，山西也不乏折戟A股IPO轉戰港交所的企業。“山西籍”港交所上市公司形成如今的局面，除了香港資本市場受整個大環境影響表現“不如意”之外，也與自身經營不無關系。
所以，對于企業來說上市只是一個開始，能否真正利用好港交所這個市場，為企業發展提供更好的助力，還是要企業憑實力說話，這就應了那句老話“打鐵還需自身硬”
